admin随着除夕夜的临近，股市再次成为市场关注的焦点。 12月29日，中国人民银行在公开市场开展了为期7天的4823亿元逆回购操作。当日673亿元逆回购到期，日净投资额增至4150亿元。此次操作延续了央行近期保持流动性合理充裕的政策趋势，也向市场发出了货币政策继续支持这一方向的信号。展望2025年，如果继续实行“适度宽松”的货币政策，银行体系流动性将保持充裕。从以往的经验来看，月末或季末资金往往趋紧，市值趋于上升。然而，近几个月来，流动性依然旺盛，资金价格甚至出现下跌趋势。专家指出，这一变化是央行积极优化的结果、预调微调流动性投放节奏和工具。例如，央行将中期贷款便利（MLF）的定期续展调整为每月25日（遇节假日顺延）。这使得能够更加准确地匹配月末财政结余、金融机构考核等引起的流动性波动周期，有效畅通季节性融资限制。 12月初以来，威胁流动性的颠覆性因素增多。其中包括MLF到期、最高纳税期限重叠、公共债务发行量持续高位、国际存款证到期日增加以及居民和企业对现金的季节性需求增加。面对这些挑战，各国央行采取了预防措施，并使用了多种对冲工具。 12月25日，中国人民银行开展4000亿元MLF操作高利率拍卖。同月，3000亿元MLF到期，净投资额达1000亿元。 MLF交易量连续10个月增长，持续为市场提供中期流动性支撑。此外，本月中国人民银行通过采购操作净投放2000亿元。总体而言，12月份中国人民银行通过多边基金、逆向采购和回购提供的中期流动性净额达到3000亿元。值得注意的是，12月18日，中国人民银行恢复了暂停近三个月的14天1000亿元逆回购操作。该运营时段包含元旦假期，直接响应假期金融机构的融资需求。此举旨在消除adva可能出现的短期利率波动。因。国家金融发展研究院特聘高级研究员庞明解释说，面对年末复杂的流动性环境，央行选择以调整期限结构为出发点，而不是在总量上实施“大水漫灌”。这不仅准确弥补了银行体系暂时资金短缺的问题，也体现了货币政策操作的精准性和稳定性，有效避免了过度宽松导致的资金闲置和杠杆率上升的风险。尽管12月动荡因素较多，但市场对新的一年顺利发展充满信心。中信证券固定收益团队注意到，央行通常会在12月份加大流动性投放力度，以保障新年资金。预计央行将继续采取长短期相结合的方式三季度货币政策执行报告指出，“坚持长短期结合的公开市场操作，扩大流动性投放，保持季度资金水平稳定”。如何保证充足的流动性。关于2026年货币政策走向，近日召开的央行货币政策委员会2025年四季度例会宣布，“继续实行适度宽松的货币政策，继续逆周期调节、跨周期调节”。 “要增加货币政策工具的容量和结构，强化货币政策和财政政策的双重功能，促进经济稳定增长和物价合理回升。”思考如下。结合多种流动性工具，人民银行将提高短、中、长期流动性管理的科学性和精准性。我们预测人民B年底央行将继续保持流动性合理充裕，营造适度宽松的货币货币环境，这不仅有利于保持市场流动性合理充裕，引导金融机构加大信贷投放力度，而且也释放出货币政策将继续采取支持立场的明确信号。他还表示，新的一年将更加注重“量价适度”，确保融资稳定，强调当前经济形势，需要“更加积极地实施宏观经济政策”，货币政策将保持适度宽松，但不会因大幅频繁降准、贴息而影响市场。为缓解进一步降准的预期，未来政策将更加注重精准、协调、平衡。王庆分析，这不仅是为了支撑一季度银行信贷的“优势”并考虑到2026年一季度的流动性安排，并考虑到春节前的流动性安排，预计央行可能会在2026年一季度宣布实施降准释放长期流动性，这将发出强化稳增长政策、支持信贷增长的明确信号。
（编辑：蔡青）
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