admin随着新一轮众筹设计窗口的正式开启，科技史上硬技术的光芒逐渐被软实力所取代，数字经济也成为年初以来融资竞争的焦点。在先硬件后软件的AI投资逻辑引导下，蛰伏一年的数字经济板块近期展现出非常强劲的表现，这或将导致新一年资金主力布局发生微妙变化。到目前为止，排名前四位的行业中有三个是硬技术。不少基金经理认为，新年路径的市场变化体现了公募的“高低波动”以及不同路径之间的“增退增补”。这也表明该基金对AI技术从“修路”（建设计算基础设施）逐步转型寄予厚望到“建立商店”（部署应用程序并使其货币化）。数字经济基金开年领跑 2026年前三个交易日，数字经济追踪基金表现亮眼，整体涨幅位居各行业主题基金之首。从产品净值表现来看，申万灵信数字产业基金、华银健康生活、银华数字经济、创金合信软件产业等多只行业主题基金近期表现良好。以华银健康生活为例，该基金1月5日、6日日净值分别上涨11.8%、6.77%。该基金的持股主要覆盖数字医疗、互联网医疗等相关领域，准确捕捉当前市场趋势。 QDII产品也受益于数字经济路径的强劲表现。中欧港股数字经济趣净值表现中欧基金旗下的d基金自年初以来一直走在公募QDII前列。资金持有方面，数字经济支持的长期信心股持续吸引经济关注。多只大盘股走势强劲，包括大量持有鹏华基金的景泰控股、大量持有广发基金的东城旅游、大量持有嘉实基金的哔哩哔哩、大量持有景顺长城基金的信东公司等。事实上，这一波数字经济浪潮并非凭空出现。这一解读将在2025年12月的最后两周逐渐变得清晰，并从2026年初开始进一步强化。比如在永盈基金旗下多款产品中强势布局的唐湾（09890.HK），如今已成为数字经济市场的龙头股之一。该股自2025年12月8日起首次发行，已累计收益超过50%，为相关基金带来巨额回报。基金业内人士认为，数字经济的爆发或许预示着科技股市场正在进入关键的“寻找新故事”阶段。与强调资产的“硬科技”不同，数字经济更强调软件在提高生产力方面的作用。考虑到人口红利与数字经济的密切关系，以及智市场软件产业的整个生态，基金经理非常看重数字经济线在科技史上的地位。 “高低”公募是数字经济道路上的今年首个强劲表现，成为重要推动力。这与公共资金在不同渠道之间的“高低转移”有关。数据显示，2025年三季度末，四大行业公共资金分配最高的是电子、医学/生物、电气设备和通信。其中，以“硬科技”为代表的电子产业，成为申万首个一级产业，主动股基金持股率超过25%。在基金经理“适合我就搭配”的策略下，硬科技市场得到了充分诠释。到2025年的基金业绩评级也显示，硬科技主题的基金在前10名中占据主导地位。主题基金净值翻倍后，这些增持仓位可能会部分转化为获利了结，但数字经济等AI“软技术”很可能成为资金的接受者。 ”深圳基金经理表示，2025年的科技故事主要强调硬技术对新产品的引领作用能力，大量资金流入算力等相关产业。但收益筹码的密集涌现，强化了资金“高低波动”的需求。数字经济的道路也受益于科技的历史，但其初始增长相对缓慢，成为年初转移资金的理想标的。证券时报记者发现，与频频翻倍的硬科技主题基金业绩相比，2025年以数字经济为代表的“软科技”主题基金整体业绩相对稳定。比如近期表现较好的申万灵信数字产业基金、银华数字经济、中欧港股数字经济和银河康乐等基金，2025年年化回报率分别在21%、32%、15%和17%左右。“低增长、良好的往绩也是一个优势。”基金在不同赛道之间切换的策略很大程度上是传统策略的‘转型’，“从备受关注的高水平路径转向有前途的低水平路径。”北方基金业内人士认为，这种短期的行业配置博弈是跟随数字经济的市场浪潮的重要推动力。基金经理看好业绩，引发数字经济道路上的爆发。这也点出了人工智能行业“先修路，后开店”的演绎逻辑。不少基金经理认为，数字经济的轨迹已逐渐进入业绩爆发前夕。摩根士丹利数字经济基金经理-雷志勇认为，过去一年算力市场占据主导地位的逻辑是，人工智能仍处于大规模建设算力基础设施的阶段，而人工智能的表现算力股具有较高的确定性和投资吸引力。但另一方面，国内人工智能应用正在加速从技术进步到场景落地。从此，我们将进入“全关卡+AI”的时代。从产业投资角度来看，随着算力板块估值持续上涨，人工智能应用估值也有望上涨。 “我们很早就决定，数字经济道路上的市场将走算力之路。AI算力基础设施相当于‘修路’，修路意味着算力领域首先达到商业化。只有当‘高速公路’一号建成，路网四通八达之后，各种数字软件应用才会在上面‘生长’，我们才能看到数字经济路线真正的变现潜力。”广州一位港股QDII基金经理也表达了类似观点尼翁。他认为，人工智能驱动的数字经济已经开始从投资期转向交易变现期，市场将在2026年逐步产生显着收益。长城成长繁荣基金经理尤国良 摄。这一裁决也暗示了开放立场的趋势，即从单方面强调“硬技术”，转向逐步扩大数字经济等“软技术”的范围。预计2026年科技板块市场延续性良好，风格更加均衡。长城智能产业基金经理赵凤飞指出，这种平衡体现在国外算力与国内算力的平衡。随着国内算力企业营收和利润进入启动期，该领域热度将持续上升3年。基础设施投资之后，我们正面临着各种应用的时代。数字经济的一些方面，例如人工智能应用，将会出现爆炸式增长。
（编辑：康博）
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